2013-09-25 來源/華爾街日報 原文網址
關於美聯儲(Federal Reserve)將於何時縮減其針對美國經濟採取的緊急支持措施，投資者正在調整預期，亞洲各地融資成本因此出現下降。亞洲發債人則忙著把握這個機會。
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| 美聯儲主席 貝南克 |
最終，美聯儲決定暫時維持債券購買政策，幫助將全球債券收益率保持在較低水平。
本月早些時候發行美元債券的機構包括斯裡蘭卡的National Savings Bank和韓國政府。這是National Savings Bank首次發債。
韓國政府發行了總額10億美元的10年期債券，收益率為4.02%。2009年韓國政府上一次發行美元債券時，10年期債券的收益率為7.125%。從中可以看出自全球金融危機爆發以來借款成本已經降低了多少。
包括韓國的GS Caltex和友利銀行(Woori Bank)在內的多家發債企業利用收益率的下降以低成本籌集資金。GS Caltex發行了4億美元的五年期美元債券，收益率為3.349%，相比之下，2008年發行的3億美元五年期債券收益率為7.25%。
日興資產管理（亞洲）有限公司(Nikko Asset Management Asia Ltd.)投資組合經理Ken Hirose對《華爾街日報》說，他預計借款成本不會出現大幅下降，但他認為幾個月後美國公布更強勁的經濟數據之前，美國國債收益率有一定的下降空間，因此全球利率水平也有一定的下降空間。
Hirose說，10年期美國國債收益率可能在2.4%至3.0%的區間波動，相比之下周三為約2.70%。但他指出，如果一個國家的通貨膨脹前景出現大幅變化，則可能抵消這一影響。
他說，中長期前景仍是收益率最終將上升。
目前的收益率仍高於5月美聯儲暗示將很快退出刺激政策之前的水平，但明顯低於美聯儲引發拋售時的最高水平。
凱投宏觀(Capital Economics)的亞洲經濟學家萊瑟(Gareth Leather)在一份研究報告中說，在美聯儲短期內不會收縮資產購買計劃之際，我們相信新興市場資產將繼續回升，但美聯儲總有一天要採取這一行動，圍繞何時採取行動的不確定性增大可能會令任何漲勢受限。
在美聯儲於9月18日意外做出維持刺激措施不變的決定後，多數新興市場貨幣反彈。印尼盾是例外，周三印尼盾觸及四年半新低，因投資者重點關注該國龐大的經常項目赤字，這一點使印尼尤其容易受到資本外流的沖擊。
然而，印尼政府基準10年期印尼盾計價債券收益率周三早間報8.03%。這遠高於5月1日的5.51%，但低於9月9日觸及的今年峰值8.93%。
泰國10年期政府債券收益率周三報3.84%，低於9月5日的峰值4.40%，但高於5月初的3.38%。
在菲律賓，周二後市10年期比索計價債券收益率報3.425%。這高於5月初的2.825%，並且僅小幅低於本月初的3.450%。菲律賓避免了夏季最嚴重的拋盤沖擊，因為投資者看好該國政府的改革方案。
亞洲新興市場債券基金自6月初以來持續遭遇資金流出，截至6月26日當周，資金流出量達到15億美元的峰值。
但這一趨勢正在放緩，據EPFR Global的數據，截至9月18日當周亞洲新興市場債券基金的資金流出規模為1.015億美元，是三個多月來的最低水平。
債券巨頭Pimco的新興市場投資組合管理部門全球聯席負責人杜洛伊(Ramin Toloui)認同亞洲債券收益率有從當前水平略微下跌的空間。
他對《華爾街日報》表示，亞洲債券收益率最有可能是企穩，存在債券收益率進一步下跌並帶動價格上漲以及貨幣升值的可能。
他說，美聯儲最終的政策轉變將導致全球舉債成本攀升，但多數亞洲國家有能力安全渡過動盪期。
Natasha Brereton-Fukui
