2014-04-11 原文網址
4月8日，大陸經濟學家張其佐在博鰲亞洲論壇2014年年會上接受大陸官媒採訪時警告說，隨著美國量化寬鬆（QE）政策退出，已經對新興經濟體造成巨大的衝擊，資本外逃和金融市場大幅動盪的風險上升，中國面臨的挑戰不容忽視。
美聯儲在今年3月19日結束的政策會議後宣佈，再次宣佈每月購債計劃減100億美元，而且美聯儲主席耶倫明確表示，美聯儲的經濟刺激措施可能會在今年秋季結束，之後的6個月可能會上調基準利率。消息一出，馬上引發中國股市、債市和匯市的震盪。已經越來越多的專家學者對美聯儲退出QE將會對中共政經體制可能造成的重創提出警告。
體制內專家：警惕美國QE退出
中共官媒新華網報導，4月8日-11日在海南舉行的博鰲亞洲論壇2014年年會上，大陸經濟學家、全球化合作論壇副秘書長張其佐表示，近期在美聯儲退出QE的預期下，新興市場國家依賴大規模信貸投放、投資及對外貿易而快速增長的經濟泡沫，已經導致股市、債市和匯市的劇烈波動。不排除個別國家出現局部危機。
他表示，這次美國量化寬鬆的退出，會繼續通過跨境資本流動、匯率波動、股票價格、大宗商品價格變化和信貸供給等渠道對其它國家產生顯著溢出效應，特別是對基本面較為脆弱、前期資本流入規模較大的部份新興市場體，其風險更大。
他同時警告，以美元為主導的國際金融體系下的美國貨幣政策的退出是以美國利益為優先的，歷史上美元每次升值和加息都對新興市場帶來危機和風險，新興市場國家的金融財富將不可避免地遭遇「美元陷阱」。
對中國大陸而言，張其佐認為須防止國際資本大規模出逃帶來的金融風險，同時避免人民幣匯率的大起大落。
數據顯示，使用離岸人民幣在中國大陸進行投資的14家基金公司，所管理的資產在今年3月份銳減53億元人民幣，相當於價值縮水14%。而這14家基金公司佔據了使用海外募集的人民幣所購買大陸股票和證券的基金總價值的一半以上。
2014年第一季度人民幣累計貶值2.64%，這是2005年匯改以來最大幅度和最長週期的持續貶值。
牛刀：匯率大戰會摧毀中國的泡沫體系
大陸獨立財經評論人士牛刀日前在其博文中稱，長期以來，中國經濟依靠的是發鈔，無論經濟好還是不好，為了維持高速增長，持續的放大貨幣泡沫，企圖以超量貨幣發行謀求在全球貿易中的掠奪行為，正在受到全球的抵制。圍繞中國固定匯率所發生的匯率大戰將會摧毀中國的所有泡沫。
牛刀推測，退出QE只是做準備，真正的匯率大戰一定是美元加息之前的某一個時間點開始，以配合加息的市場效應。中共如果在這之前刺破房價泡沫，那中國經濟還有救；如果一定要開打這場匯率大戰，中國的金融體系就會受到重創。
牛刀表示，從有匯率以來，匯率都是衡量一切國家經濟增長是否真實，資產價格是否合理的標尺。因為目前貨幣以美元作為儲備貨幣，因此目前的匯率主要是指其他非美國家對應美元的價值，當一個國家貨幣與資產價格不成比例時，只有匯率才能徹底實現公平。因此，實行固定匯率的中國經濟並未遵循這一規則，因此其依靠濫發貨幣堆砌起來的資產泡沫終將破滅。
匯率大戰不僅會衝垮中共央行所設立的人民幣中間價和即期市場匯率2%的浮動波幅；同時衝垮中國的「進口加稅，出口退稅」的源於匯率斷層所造成的內外價格差異體系；匯率大戰還將徹底摧毀中國的房價泡沫，中國的土地價值將會回到原型，北上廣深房價泡沫最早崩潰。
「美聯儲主席耶倫的影響力可能僅次於奧巴馬」
牛刀通過對匯率研究發現，上世紀的80-90年代，拉美27個實行固定匯率的國家，在美聯儲沃爾克時代，美元加息過程中，其固定匯率體系全部被國際資本衝垮，泡沫全部破滅。
耶倫曾說過，縮減QE是不會在意新興市場如何震動的。牛刀認為，如今美聯儲的新任主席耶倫，主要針對的是金磚四國和全球新興市場。她注定是一個影響力最大的人之一，可能僅次於美國總統奧巴馬。
一旦美國收緊銀根 人民幣貶值與樓市泡沫破滅將同時發生
牛刀判斷，中美匯率大戰必然開打，匯率大戰開打前夕，中國房價泡沫最大、匯率大戰前美元主要出逃的北上廣深房地產肯定會出問題。從目前北上廣深由於成交量銳減而造成的庫存飆升，將會在3、5個月後陸續開始出現惡化，而那時候也正是美聯儲退出QE的時間節點，內外資金一起夾擊一線城市，這個情形和2008年一線城市房地產全體崩盤極為相似。
如果中共死守一線城市房價泡沫，令1個一線城市土地總值就可以買下整個美國，這種離譜的土地價格必然會受到攻擊。美聯儲縮減QE後再攻擊匯率，自然攻擊了房價泡沫，讓很多不懂匯率的人的泡沫財富被無情的洗劫一空。
此前時政評論員梁京曾表示，中國經濟的危機遠比中共當局想像的要更嚴重，一旦美國收緊銀根，熱錢逃離中國，人民幣貶值與樓市泡沫破滅將同時發生，中國經濟有崩盤的危險。
 |
| 隨著美聯儲退出量化寬鬆的步伐越來越快，加息日程也日漸明朗，國際資本加緊逃離，以及以股市、匯市等為主的金融市場的動盪令中共驚恐不已。財經專家表示，匯率大戰將摧毀中國所有的泡沫體系。圖為印尼巴厘島，一貨幣兌換中心外的匯率看板。(RICHARD A. BROOKS/AFP) |
