從量化寬鬆到質化寬鬆/陶冬

從量化寬鬆到質化寬鬆

2014-04-16  作者/陶冬  原文網址

發達國家近來不約而同地出現了通貨膨脹回落、CPI遠遠落後於央行目標的情況，重蹈“日本失去的十年”成為各國經濟界一個熱門話題。當物價上漲呈負值時，消費者推遲購買計劃、持幣待購。企業缺少投資動力，不願請人。通縮影響企業與個人的心理與情緒，放緩經濟活動，而且這是自我形成的惡性循環。上世紀九十年代的日本便是一個典型案例，令各國決策層深懷戒意。

歐洲的通縮壓力，主要來自強勢歐元。匯率升值，令能源進口成本下降，帶動CPI回落。同時除德國之外的國家，目前尚處在財政緊縮的階段，公共開支收縮，影響到整個內需。歐元區各國的經濟狀況千差萬別，貨幣政策卻只有一個。德國幾乎處於完全就業狀態，而西班牙的失業率超過百分之二十。各成員國沒有自身的貨幣政策，缺少通過匯率調節經濟的能力，把所有的壓力都集聚在歐洲央行的統一政策上。

周永康家族聚斂巨額財富被調查

周永康家族聚斂巨額財富被調查

MICHAEL FORSYTHE, 儲百亮, 安思喬 2014年04月21日  原文網址

香港——他的兒子取得了把設備賣給中國各地國有油田和數千家加油站的合同。他的親家母坐擁許多輸油管線和天然氣泵的股份，範圍從西部的四川省直到南部的海南島。他的弟媳在北京的頂尖辦公樓里工作，投資礦產、房地產和能源項目。

長達數千頁的公司文件述及了這些生意，唯有他本人的名字從未出現：他就是令人生畏的中共領導人周永康，他曾擔任中國國家安全機關的最高領導人，還曾是中國石油行業實際上的大老闆。

不過，在一場異乎尋常的腐敗調查中，中國國家主席習近平已將周永康已設定為調查目標，這是像周永康這個級別的中共高官首次受到調查。此外，習近平還將其家族無所不在的商業利益列為了調查對象。

耶倫演講現本色 貨幣戰爭降硝煙/陶冬

耶倫演講現本色 貨幣戰爭降硝煙

2014-04-19  作者/陶冬  原文網址

東烏緊張的局勢、中國偏弱的增長數據和科技巨企令人失望的盈利，均未能阻止股市前行。恐慌指數VIX大幅回落，投資者寄希望於四方談判後地緣政治壓力減輕，投資情緒受到非科技公司尤其是銀行業績的提振，美國S&P500上週走出了去年七月以來最佳的單周升幅，美國和德國國債面臨沽壓，美元走強。受到中國需求前景的影響，大宗商品價格疲弱，但是油價略漲。黃金價格回落。

上週最大的發展，當屬聯儲主席耶倫在經濟俱樂部的演說。耶倫週三在紐約的演說，進一步為市場對加息的恐慌實施降溫，也為她三月份記者會上所談的“六個月左右”一說全面消毒。

瑞銀對可能涉宋林事件女員工展開調查

瑞銀對可能涉宋林事件女員工展開調查

2014-04-16

昨日，新華社一名記者實名舉報華潤集團董事長宋林，並稱宋林以不正當的手段為其情婦楊麗娟獲得在瑞銀（UBS）工作的機會，更讓楊成為其受賄和洗錢的重要渠道。瑞銀今日對投資銀行事務部員工楊麗娟展開內部調查。此決定由瑞銀的瑞士總部做出。

新華社記者王文志在舉報中直接指出宋林包養江蘇籍情婦，並提供情婦的部分身份證號碼，指宋林認識情婦楊麗娟後，利用職務影響，將楊安排到華潤的合作方瑞士聯合銀行集團香港和上海分支機構上班。

拉艦案定讞 啟動討百億佣金

拉艦案定讞 啟動討百億佣金

（中央社記者陳亦偉台北16日電）拉法葉艦採購弊案，最高法院今天判刑前海軍上校郭力恆15年，追繳百億不法所得定讞。這個定讞判決，意味台灣終可向瑞士申請返還汪傳浦被凍結的新台幣100多億元佣金。

民國82年爆發的海軍上校尹清楓命案及所衍生的軍購弊案佣金追討，一直是司法單位的難題。儘管尹清諷命案因諸多證據已遭破壞，難有突破，但追討佣金部分，近年多有進展。其中台灣透過司法互助，請瑞士凍結軍火商汪傳浦帳戶的鉅額佣金，最為關鍵。

拉法葉艦購艦弊案爆發後，台灣透過國際司法互助，請瑞士檢方凍結軍火商汪傳浦帳戶內的鉅款，經多年孳息，已超過9億美元。瑞士檢方多年來一直告訴台灣司法部門，取得與汪傳浦有關的定罪判決，才可返還帳內款給台灣。

美國牛市到頭了嗎？

美國牛市到頭了嗎？

2014-03-27    作者/陶冬   原文網址

美國S&P500屢創新高，科技股龍頭的股價和IT行業IPO勢頭要用“兇猛”來形容。美國股市的狂潮是不是快到頭了？

  自從布雷頓森林協議破滅之後，美國曾經有過四次持續數年的大牛市，其中兩次在第5年開始回落，另外一次起於1982年，在1987年10月19日（也是5年）爆出黑色星期一股災，市場暴跌之後MSCI又維持了3年大致上升的趨勢（圖1）。從這個角度看，美股大幅調整，應該在幾個月內發生。這是市場人士擔憂美股調整的主要依據——升得太多了。

人民幣貶值只是階段性

人民幣貶值只是階段性

2014-04-09  作者/陶冬  原文網址

美元兌人民幣十年來一直貶值，但一季度以來，隨著美元對世界主要貨幣全面上升，對人民幣持續升近3%。就此信報訪問了著名中國經濟經濟師，瑞信亞洲區首席經濟師陶冬博士。

陶冬認為，本輪人民幣貶值最重要原因是央行為了給人民幣匯率帶來雙向波動，打破了市場上形成的人民幣單邊升值預期的政策行為。

陶冬

擠掉一點游資亦是好事

由於海外人民幣沒有出路，投資回報較低，而A股市場一直低迷，所以不僅散戶，很多機構投資者甚至基金經理都在參與到套利交易中，在人民幣穩定升值的背景下，賺取4%至6%的利差；加上槓桿，則會有超過10%的回報。因此過去18個月，海外形成了大量看好人民幣結構性產品，總額超過1500億美元。

陶冬說，人民幣的突然貶值，觸發了大量結構性產品平倉，在跌破6.11、6.15和6.2等這些關鍵點位後，多頭自相踐踏出局，又觸發了中國國內套利交易盤的平倉，最終人民幣匯率波動之大相信出乎央行最初的意料。陶冬指出，大量游資通過結構性產品來炒人民幣單邊升值，短期內將扭曲匯率的價格訊號，長期則影響中國金融穩定。在這種情況下，擠掉一點游資，對中國經濟未嘗不是好事情。

路透社揭底江澤民孫子的私募股權王國

路透社揭底江澤民孫子的私募股權王國

2014-04-11   原文網址

中國電子商務巨頭阿里巴巴連日來因其赴美上市傳聞，餘額寶爭議成為財經界的熱點，阿里幕後的合夥人江澤民孫子江志成也因此成為外界關注的焦點。路透社4月9日發表長文，曝光江志成如何在中國，這個世界上最大的新興私募股權市場獲得巨額利潤，及博裕資本崛起的内幕。

路透社4月9日報導說，作為香港博裕資本的創始合夥人，江志成有一個在世界上最大的新興私募股權市場—中國如何獲得利潤的訣竅。
建立於2010年的博裕有望從兩宗最引人注目的上市行動大賺一筆—電子巨頭阿里巴巴和國營債務交易商中國信達資產管理公司。沒有任何其他歷史這麼短暫的公司可以涉足這麼大的交易。

在中國私募股權公司當中博裕被視為運營最專業，有經驗豐富的高管為其掌舵。但是根據多個投資人透露，阿里巴巴和信達不是吸引他們為博裕工作的唯一原因。

美國一個動作令中共驚恐不安

美國一個動作令中共驚恐不安

2014-04-11   原文網址

4月8日，大陸經濟學家張其佐在博鰲亞洲論壇2014年年會上接受大陸官媒採訪時警告說，隨著美國量化寬鬆（QE）政策退出，已經對新興經濟體造成巨大的衝擊，資本外逃和金融市場大幅動盪的風險上升，中國面臨的挑戰不容忽視。

美聯儲在今年3月19日結束的政策會議後宣佈，再次宣佈每月購債計劃減100億美元，而且美聯儲主席耶倫明確表示，美聯儲的經濟刺激措施可能會在今年秋季結束，之後的6個月可能會上調基準利率。消息一出，馬上引發中國股市、債市和匯市的震盪。已經越來越多的專家學者對美聯儲退出QE將會對中共政經體制可能造成的重創提出警告。

德媒:李嘉誠政治嗅覺敏銳 「逃離」大陸

德媒:李嘉誠政治嗅覺敏銳 「逃離」大陸

李澤楷再拋72億物業 李嘉誠家族2013年拋售大陸資產超200億元

2014-04-11  原文網址 

（德國之聲記者吳雨報導）據多家中國媒體報導，亞洲首富李嘉誠次子李澤楷旗下的盈大地產發佈公告，稱早就掛牌的北京盈科中心以72億元售出。2013年，李嘉誠家族在內陸拋售資產超200億元。

4月8日，亞洲首富李嘉誠次子李澤楷旗下的盈大地產發佈公告，稱北京盈科中心以9.28億美元（約72億人民幣）售出，接盤者是泰國華僑吳繼泰的基匯資本。

北京盈科中心位於北京市黃金地段--朝陽區工人體育場北路，毗鄰兆龍飯店，周邊有外交公寓，三里屯酒吧一條街，使館區等。項目包括寫字樓、商場、休閒美食及服務式公寓，去年2月時，已傳出盈大地產有意以8億元高價出售。 今年的1月13日，電訊盈科公司就曾證實，旗下全資附屬盈大地產正就售北京盈科中心權益，與獨立第三方深入磋商，但盈大地產也強調當時還未簽訂交易協議。

香港《明報》報導稱經此交易後，盈大在內地已再無重要資產。盈大在通告中稱，套現資金將物色其他投資機會。近年，特別是去年一年李嘉誠父子先後在內地出售旗下重要物業。在短短一年內，累計已經超過200億元。

IMF將2014年全球經濟增長預期下調至3.6%

IMF將2014年全球經濟增長預期下調至3.6%

2014-04-09  來源/華爾街日報  原文網址

國際貨幣基金組織(International Monetary Fund, 簡稱IMF)週二下調全球經濟增長前景，因為歐洲和日本產值低迷拖累復甦、新興市場深受融資成本上升困擾。

IMF預計，今年全球經濟將增長3.6%，略低於該機構1月份給出的預期值3.7%，但高於去年3%的增速。俄羅斯、巴西、南非等關鍵新興市場前景黯淡，但美國、德國、英國的復甦情況出現改善。

IMF把今年俄羅斯經濟的增速預期下調0.6個百分點，至1.3%，因為烏克蘭問題引發莫斯科與西方國家對峙，導致海外對俄羅斯的投資減少、資本逃出該國。

IMF在發布的《世界經濟展望》(World Economic Outlook)報告中稱，主導全球增長前景的依然是下行風險。本週晚些時候，全球財長和央行行長將齊聚華盛頓，商討全球經濟發展大計。

財團企業家願意配合國民黨挺服貿的真相

財團企業家願意配合國民黨挺服貿的真相

(相關文章：台灣的銀行沒擔保品貸款26億給中國企業結果被倒帳了)

2014-04-01 作者/羊男的實驗室   原文網址

「自己的服貿自己審」是個好網站，能讓你審視與自己相關的產業有沒有開放、有沒有被侵害到，但是財團企業大老跟國民黨根本不會管這個網站「有沒有跟人民說明服貿」，政黨跟財團企業根本不在乎這些產業，他們只在乎一件事情：「對岸中國這次開放了什麼」，而非「台灣開放了什麼」，而國民黨的媒體操作讓台灣人都沒辦法持續聚焦在「中國為什麼要在這次開放金融業」。

強行通過這次服貿協議最根本的原因，是中大型企業急於進入中國設廠（原因後述）、國民黨也亟欲轉移黨產與個人資產以避免下次競選失利後被清算，但是在金融業尚未進入中國的情況下，即便前幾次簽訂協議、開放投資，對這些中大型企業與國民黨要移轉大額資金時，依然相當困難。

中大型企業進入中國後最快遇到的問題就是中國銀行，中國銀行的「檯面下關係」都與中國的官員有關，事實上非常不好搞，企業在台灣經營已久的地下人脈在中國也施展不開，就算是國民黨人士跑去中國唱歌跳舞當猴子吃香蕉，也很難在中國的金融業界活絡起來，沒有金融管道、就沒有錢，中大型企業想要增資、貸款、或是從檯面下移轉資金，都一直面臨到困難，當然也是不斷的向國民黨靠腰；國民黨表面上說台商企業「沒有注入資金、發展不起來」，檯面下的意思則是「我看得見有錢，但貪不到、吃不著」，所以國民黨與這些財團企業家有著共同的想法就是「如果在中國有台灣的銀行就會更好辦事了」。

周永康家族大起底/涉貪900億人民幣

周永康家族大起底

2014-04-01  來源/華爾街日報  原文網址

按照近期傳統，中國共產黨往往會十分尊重已經退休的老領導，希望他們悄然退居二線。但自從周永康16個月前從中央政治局常委的位置退下來後，與他有關聯的人就開始接連遭遇厄運。

黨內調查人員先後“帶走”了企業權貴、人口大省官員、周永康曾管理的大型油企的高管以及其他人員，已有超過30人被政府“點名”。中國共產黨表示，很多人目前因違紀正在接受調查，這在中國是涉嫌腐敗的隱晦說法。

還有一些人在政府未置一詞的情況下消失了，其中包括周永康之子和他的美國兒媳。周永康家人認為他們是被中國官方扣押了起來。

香港交易所如何錯失新股機會？

香港交易所如何錯失新股機會？

2014-03-31   Craig Stephen   原文網址

本周基金經理人將雲集香港，參加在此舉行的各類投資會議，並觀看一年一度的七人橄欖球(Rugby Sevens)比賽。然而隨著越來越多的中國大型優質民營企業轉赴別處上市，今後基金經理們還會繼續來香港嗎？

香港交易所大廳

阿裡巴巴集團(Alibaba Group)不久前“棄港赴美”的決定給香港留下了遺憾，這一中國電商巨頭的籌資額或達到令人垂涎的150億美元，市值可能高達1,000億美元。香港交易及結算所有限公司(Hong Kong Exchanges & Clearing Ltd., 簡稱：港交所)稱，這是因為港交所不願為阿裡巴巴上市修改有關規則，這使其至少佔據了道德高點。


這一解釋不無道理，但港交所仍需深刻反思，為什麼中國最優秀的新興行業公司紛紛選在別處上市。赴美上市的不只有阿裡巴巴，還有其主要競爭對手京東(JD.com)，以及中國版推特(Twitter)──新浪微博(Sina Weibo)。

<經濟掏空>陳由豪成陸公民 李鴻源：註銷台灣戶籍

(Linda：經濟罪犯在由銀行掏空借貸的錢，都由全民納稅人買單）

✰陳由豪成陸公民 李鴻源：註銷台灣戶籍

作者： 陳沂庭 | 中央廣播電台 – 2013年4月24日  原文網址

針對遭通緝的前東帝士集團總裁陳由豪取得中國大陸的身分證，內政部長李鴻源今天(24日)表示，內政部將註銷陳由豪在台灣的戶籍，目前法務部並持續要求大陸遣返陳由豪，內政部會配合辦理。至於同樣遭通緝的竹聯幫大老張安樂將於5月中旬回台，李鴻源則表示，確定會派員前往大陸戒護。

法務部日前證實，遭通緝的前東帝士集團總裁陳由豪已取得中國大陸的身分證，由於陳由豪的通緝時效至2016年為止，再過3年他恐將可以自由返台。