2013-10-04 聯合晚報
「借殼上市」在股票市場已風行多年，但想要取得一家上市櫃公司的經營殼，至少要有2億元以上資金，才能取得借殼門票，接下來還得再花1億元或更多資金，買下賣殼者的股權，完成股權轉讓交易後，才能正式「借殼上市」入主成新的經營者。
國內「借殼上市」管道相當暢通，因為有很多組人馬在經營這一塊市場的仲介，而這些團隊專門鎖定一些經營不善、且股價已跌到僅剩2、3元的水餃價位的上市櫃公司，在與大股東取得相當默契後，再回過頭來找想借殼上市的企業主，在雙方談妥價位後，賣殼的經營者把手上的股權，透過交易市場轉給想借殼上市的買殼者，完成轉讓股權後，再訂定一個股東臨時會，進行董監事的全面改選，經合法的程序把經營權正式轉給新營運團隊。
但是，想要進到借殼市場者，會因這個殼是屬於上市股還是上櫃股，其間的行情會有所不同，上市借殼的門票比較貴，至少從2.5億元起跳，上櫃借殼的門票則在2億元左右，但這還不包括後續的股權轉讓費用；一般而言，要拿下一家上市公司的經營殼，至少得花個3、4億元，上櫃的殼則約在2.5~3億元間。
老市場人士指出，「借殼上市」的交易買賣仲介，不再是國內企業主的專利，這幾年隨著大陸企業的壯大後，不少陸資企業也透過台股的「借殼上市」管道，買下台灣上市櫃公司的殼，搖身一變成為百分百的台灣上市櫃公司成員。
市場上的「借殼上市」，多半是有實力的企業主，因上市櫃的申請程序冗長，於是透過「借殼上市」管道，快速取得一家已上市、櫃的殼後，再把自己公司的業績灌到借殼的公司中，讓這家公司得以「還魂」、「起死回生」。
這幾年來，股市已有很多「借殼上市」案例；平心而論，有的想借殼上市的企業主，是真的想透過資本市場的集資管道優勢，好好把公司經營的更起色；但是，也有不肖企業主，是專門想炒作股價，甚至想掏空公司財務的黑心企業主。
✰借殼潛規則 一張乾淨的資產負債表
2013-10-04 聯合晚報
「借殼上市」為有心想掛牌而不願經過主管機關審核關卡，或是大股東有意規避證所稅的企業，提供一條「快速道路」，但往往也容易成為有心人士炒作股價的利器，因為借殼背後最大的題材就是轉機，包括新金主、新經營團隊、新的營業項目，再加上被借的「殼」往往已是雞蛋、水餃股，提供股價巨大的想像空間，這些因素皆讓投機性買盤「見獵心喜」，也因此，通常只要借殼消息一在市場傳出，新的經營團隊還未正式接手，甚至資金還未全數到位，股價往往已狠狠的飆上一波。
借殼上市的潛規則在投資市場行之有年。通常，一家已無意經營下去的公司會對券商或是會計師底下的財顧部門釋出訊息，之後這些財顧會去接觸一些有意掛牌的公司，作媒合的生意。因此，通常是上市櫃公司主動求售，財顧手上會有口袋名單供這些有意借殼掛牌的公司作選擇和進行報價，這些公司會考慮「殼」便不便宜、乾不乾淨，通常一張乾淨的資產負債表，加上淨值，再溢價個幾成，就會是最後拍板定案的價格。近年來，因證所稅因素，殼的身價也跟著水漲船高。
借殼股因市場提前散播出去的消息，往往股價會先挾轉機題材大漲一波。像是愛山林 (2540)今年入主金尚昌，今年年初股價還是5元的水餃股，但在股東會召開、新團隊正式進駐前，股價從4月份就開始起漲，股東會前夕，股價已來到39.8元，短線漲幅近700%。不過，借殼股在進行財務工程的過程往往也容易為有心人士操作，像是過去本業為電蚊香的興達在高雄巴巴集團入主後，如今已更名為欣巴巴 (9906)，2011年股價僅僅1元，今年6月中旬已飆到145.5元，但如今股價又跌回40元上下，堪稱暴漲暴跌的投機股代表。
再者，借殼股有時因前一手公司打呆、減資，造成股本甚至不到1億元，而新團隊進駐後又鎖定籌碼，使得股票面對流通性不足，1張成交量就每天動輒上演漲停、跌停戲碼。
借殼股究竟是票房靈藥還是毒藥，其實無法一概而論。投資人錢進借殼股要考量新經營者入主的心態十分重要，其背景以及是否具備集團資源，拿出了多少銀彈挹注，另外，財報是否呈現出來實績，都是需要檢視的要件。
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✰基因國際股價重挫
2013-10-03 聯合報
受到炒股疑雲衝擊，胖達人母公司基因國際生醫股價昨天瞬間急殺，終場大跌五點九元，以七十九點八元跌停收市，成交量七百七十六張。
昨天收盤後，基因公告，檢調搜索該公司並約談相關人員，未來將全力配合司法調查，公司財務營運均不受影響。
不過，櫃買中心昨天表示，將密切注意基因的股價變化，如跌勢止不住，達到處置標準，依其情節輕重，可以採取警示股票、分盤交易、到預收款券交易等不同的處置，也可能要求請基因公司高層舉行重大訊息說明。
基因公司去年八月投資胖達人麵包店，並掀起麵包行情。半年不到，股價從六十元一路飆漲，最高曾達二百一十二元；不過，今年八月胖達人香精事件爆發後，基因股價跌跌不休，最低跌到六十元，累計跌幅已超過六成。
引人注意的是，去年五月間，基因股價飆漲時期，基因董事長徐洵平妻子姜麗芬陸續申讓持股，估計套現二、三億元，「炒作股價、坑殺散戶」傳言滿天飛。
胖達人日前開始辦理退費，基因估計退費總額為八千五百七十五點六萬元；若以基因持有胖達人百分之四十三點六二股權估算，現金退費方面，基因須認列二千七百多萬元損失，以目前股本二點六七億元計算，影響每股盈餘約一元。
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✰內線交易 徐洵平認罪：願繳犯罪所得
2013-10-03 聯合晚報
胖達人控股公司基因國際爆內線交易案，藝人小S丈夫許雅鈞等涉嫌在基因國際利空消息發布前，出脫持股避損。台北地檢署昨天發動搜索，並經漏夜複訊，今天清晨諭令許雅鈞以200萬、徐洵平500萬、許慶祥300萬、姜麗芬300萬、黃筱玲20萬元交保，並限制出境、出海。基因國際董事長徐洵平在偵查中認罪，表示將繳犯罪所得，其他被告都否認犯罪，表示僅是一般交易。
徐洵平認罪後是否「咬」出許雅鈞、許慶祥犯罪事證，檢調即日起積極追查。
證券交易法內線交易相關罰則規定，犯罪者如繳出犯罪所得，檢察官起訴時可依法向法院請求減輕其刑，如供出共犯，還可減輕其刑二分之一。徐洵平涉案法條刑度為3年以上10年以下，罪責不輕，檢方考慮策動他指證許慶祥、許雅鈞或揪出共犯。
台北地檢署昨天指揮調查局台北市調查處揮軍帝寶豪宅等處，對徐洵平夫妻、許慶祥父子蒐證，漏夜偵訊犯罪嫌疑人，今天凌晨諭令5名被告交保並限制出境、出海。被強制處分的被告分別是基因國際董事長徐洵平、徐擔任基因國際監察人的妻子姜麗芬、基因國際股東許慶祥、許雅鈞，以及基因國際財務長黃筱玲。
檢調指控，徐洵平被控在今年6、7、8月因知悉胖達人所屬的生技達人公司營運明顯將轉差，公司又將於8月經營權易主，由徐取代前董事長莊鴻銘，涉嫌與姜麗芬連續將手中3000張控有生技達人半數以上股權的上櫃股票基因國際持續出脫。
檢調蒐證查出，許慶祥、許雅鈞在同一時期，也大量出脫手中持股約1000張。檢調認為，賣股時機疑涉內線交易，由徐主導在利空消息發布之前規避損失，兩組人馬「倒貨」不法利差金額合計超過8000萬元。
徐洵平今天凌晨在檢調提示證據後認罪，坦承畏懼股票下跌出手賣股，並承認涉及內線交易。他向檢察官高一書表示，願意將不法金額繳出，換取減刑優待，檢方則對徐偵查庭認罪事項，記明筆錄。
至於徐洵平應繳交多少犯罪得才能換取減刑？檢方表示，由於他出脫持股的時點不一，詳細數額仍要進一步精算。
檢方是以認定「經營轉虧」、「經營權易主」2項利空訊息認定徐洵平夫妻、許慶祥、許雅鈞父子涉嫌犯罪，不過，許慶祥父子否認內線交易，在主嫌徐洵平認罪後，為確保日後審判有罪，檢調將再補強訊息傳遞的事證，近日再傳訊許慶祥父子開庭偵辦。
【記者王聖藜/台北報導】
檢調偵辦胖達人案查出基因國際利用天然發酵麵包話題炒作股價，並出脫持股獲利了結，昨天針對基因國際董事長徐洵平涉內線交易收網，未來將繼續查辦全案是否涉及炒作股票，仍列徐洵平、姜麗芬夫婦為嫌疑人。
調查局台北市調查處已向證交所、櫃買中心等單位調閱基因國際股票交易紀錄勾稽查察，預計蒐證在告一段落後，即會再度展開偵辦。
這起由部落客踢爆廣告不實的商業糾紛，引爆多起案外案，徐洵平等人涉嫌炒作股票及涉嫌內線交易，由台北地檢署指揮調查局台北市查處偵查，胖達人販賣添加人工香精麵包涉嫌詐欺，由檢方指揮台北刑警大隊偵查。
關於小S應否到案？專案小組認為，炒作股票或內線交易小S沒有與共犯之間有犯意聯絡或行為分擔，雖然她替胖達人麵包站台宣傳，致母公司股價飆高，但暫無約談計畫，不過，胖達人不實行銷部分涉及刑事詐欺罪，檢方確定近日將傳訊小S到案作證。
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✰基因國際股票異常 2年共警示21次
2013-10-03 中時電子報
胖達人母公司基因國際董事長徐洵平2日晚間移送台北地檢署進行複訊，最後檢方認為徐洵平涉內線交易，於3日凌晨依違反證交法讓徐以500萬元交保、限制出境。針對近來的「胖達人」母公司基因國際恐有涉嫌內線交易，金管會曾銘宗今早接受立委質詢時表示，去年12月就已發現異常，但內線交易證據不足。
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| 董娘姜麗芬 |
立委盧秀燕質詢時表示，金管會是否早有發現異常？這次移送是由北檢發動還是金管會？曾銘宗表示，金管會在去年12月就已發現異常，也請駐金管會的台北地檢檢察官進行了解，但認為內線交易的證據不足，因此無法查辦，但有持續盯緊，這次移送是由北檢進行，金管會配合調查。
櫃買中心董事長吳壽山表示，這支股票在去年已被櫃買中心列為警示15次，今年被警示6次，也曾被處以分盤交易。至於有立委質疑有證券大老介入協助內線交易，曾銘宗表示，將會調查在敏感時間點有哪些證券大老異常進出這支股票。
根據交易所規範，持續六個交易日大漲或大跌的個股，或個股的交易周轉量過大都會被列入警示股。如果連續被列為注意股票，還會被處以分盤交易，延長每盤撮合間隔時間為五或十分鐘，讓該股降溫。
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