2006/03/05
以下這一篇文章，是我在2005/3/29服務於寶來竹科分公司時，為了向新竹科學園區之法人、高持股客戶，推廣ELN而作的一篇文章。
那時我花了很多心思找資料，爾後用最簡單且易懂的方式，整理出來的一些小心得。這篇文章，我給當時的寶來新金部經理-劉柏宏（目前他高升為寶來金融集團總經理室）看過，他覺得OK，我的觀念正確，爾後我開始寄給法人和客戶。
原本那時在寶來的時候，我正打算推廣這個新興的金融商品；那時在寶來竹科有始以來的「第一檔」結構型商品，是由我開始承作的…本來我希望可以推廣給更多的客戶知道，尤其因為竹科的客戶大都擁有公司配股，可以做「套利」，工程師的條件得天獨厚，然而，有時在職場上，尤其是金融業的環境，當「妳」碰到「做人比做事多」的主管時，很多事，力不從心…
PO上來，純屬回憶，記錄我曾經真的想為客戶著想…
LINDA.
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David你好：
我請 xx 拿個邀請函給你，因為我想，我們公司所發行的這類商品，應該對你有點小幫助，尤其在資金的配置上，可以作為你另一項的思考及選擇（目前外商及銀行不得發行，而國內所有券商的設計條件，以Po最好），如果你有空的話，非常歡迎你星期四晚上的蒞臨^^
結構型商品有三種形式：「高收益、一觸即發、高績效」對於不同屬性的投資看法、當時盤勢，都有不同的因應策略，這附檔中有些許介紹，還有一份「可連結標的表」，請您參考。我先以上個星期才剛剛結束的「友達一觸即發」做為例子，如果你有興趣的話，我再詳細的為你說明。
另外，此結構型商品在業界發行有一定的限制，例如：一、標的物公司須可以發行權証 。 二、須為本土券商才得發行。所以目前在外商及海內外銀行，無此商品。
稅制方面：
一、 不寄扣繳憑單，給憑証。獲利時採誠實申報為原則，但實際上沒人申報。（比較：股票參與除權息須申報）
二、 以目前3000萬資金放置銀行，若利息收入超過27萬，須申報；但若承做此商品，獲利可不須申報，報酬又能高於定存
目前的稅法規定，採「誠實申報」，承做時也不刻稅，但未來有修法的可能（即未來可能承做結構型商品要刻稅）
極適合對象：
一、 連結標的公司之員工，對公司有認同感所以不想賣股票，但手中握有公司多數之配股，希望可以活用資產。-若股票跌價，可同時擁有公司股票，而且股數卻會增加。
二、 平時忙碌無瑕看盤，對盤勢有看法，手上有資金可運用。
三、 龐大資金放銀行，利息收入不甘被刻稅，欲活用資金者。
四、 債券型基金的另一個選擇
五、 以台灣的股市股性來講，「盤整」及「空頭」的時間，長於「多頭」，如何運用此特殊的股性來獲利？
六、 資金配置，例如：20%股市期權、80%穩健投資（ex銀行存款、債基、REITs、ETF），此時可從80%中配置些結構型商品
可承作之客群：
一、 量身定作：500萬以上（可指定進場價格，詳細條件內容可再議）
二、 合夥：例如以100萬為單位，找五個人湊足500萬，即可進場。
題外話：上個星期光是大新竹地區，就有「一億元」進場某「標的物」，試想，若是未來這個市場成熟了，有很多人承做，是「十億元」，那麼會不會「間接」影響某些公司的股價？台灣2004年結構型商品官方數字的規模是「1 兆」台幣，而且急速成長中，這是無可避免的趨勢……。
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前些日子（3/21）進場定價之產品友達一觸即發 ，條件內容如下：
一、 連結標的：友達
二、 進場價格：42
三、 條件：履約價 K=93% （42×0.93=39.06）
邊界價 B=107% (42×1.07=44.94)
四、 天期：35天
五、 報價：98.85%
假設 2005/3/22 進場承作 友達一觸即發股權連結式產品，履約價在93%，邊界價為107%，35天期，
友達進場現貨價為42，承作金額500萬，期初交割金額為4 ,942,500 (500萬*98.85% (產品報價)
在產品承作期間( 2005/3/22 - 2005/4/26 )：
友達盤中觸即(穿價)邊界價格44.94(42*107%)-- 產品即可提前到期（即還給客戶本金500萬，但成本是500萬×98.85%，獲利57,500）
否則，只要到期日( 2005/4/26 )收盤價，友達的價格大於等於39.06 (42*0.93=39.06)，客戶即可得到年化約12.13%收益（拿回500萬本金）
若友達到期低於39.06 (履約價格) -----------客戶則拿回 a.128張又8股(500萬/39.06) 或是 b.500萬*(期末價格/39.06)
換句話說，若認同友達不會在35天後跌破7%，或是認為即便跌破7%也願意以履約價格承接現貨者，都是適合投資此產品的準客戶。
總結：
1、 盤中觸價及穿價（42×107%=44.94），合約到期，拿回500萬本金。（客戶成本是4,942,500）
2、 到期日（35天後）友達股價大於或等於39.06，拿回500萬本金。（客戶成本是4,942,500）
3、 到期日（35天後）友達股價小於39.06，有兩種形式：
a：以股票結算- 拿回128張又8股（500萬/39.06） 客戶原本張數是500萬/42=119張
b：以現金結算- 500萬×（期末價格/39.06）
您所關心的問題：
1. 客戶賺什麼：契約期間只要盤中觸及邊界價B，合約馬上到期，或者到期日時股價等於或大於履約價39.06，享受絕對獲利「本金－成本」（500萬－4,942,500=57,500）
2. 客戶的保障：當股價跌破履約價39.06時，寶來以本金500萬除以39.06，還給客戶股票張數，或者以500萬×（期末價格/39.06）；跌破股價39.06的風險、損失，由寶來承擔
3. 寶來賺什麼：當盤中或契約期間，股價穿破邊界價B，穿價以上的獲利及為寶來的獲利。
4. 寶來的保障：在承作此商品的同時，寶來會有另一組財務工程模組，在現貨市場，積極地作「避險」動作。
